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Mar 20, 2023

投資家が小さなことでいつも間違える 3 つのこと

23 maggio 2023 Brodie di Baillie Gifford parla di ciò che conta davvero quando si investe

2023 年 5 月 23 日

Baillie Gifford の Brodie が、小型株に投資する際に本当に重要なこと、そしてそうでないことについて語ります。

マテオ・リングス

トラストネット社レポーター

ベイリー・ギフォードのエディンバラ・ワールドワイド・インベストメント・トラストのFEファンドインフォ・アルファマネージャー、ダグラス・ブロディ氏によると、小規模企業は他の資産クラスとは異なり、投資家はしばしば誤解をしており、ファンドマネージャーとの「気まずい」会話が生じる可能性があるという。

金利の上昇と信用利用可能性の低下を背景に、投資家は中小企業を敬遠する傾向があり、経済状況が不利になるにつれて、より定評のある企業よりも苦境に陥る可能性がある。

同氏は、「投資家は物事に対して非常に短期的な見方をしている。市場の懸念や地政学的な懸念により、投資期間が先延ばしされ、いわゆる安全への逃避が生じる。そのため、今日人々は他の商品に関心を寄せている」と述べた。

しかし、これはあまりにも短絡的なアプローチであるため、ここから誤解が始まります。

「金融業界では、インフレ率、消費者物価指数、金利の動きなど、短期的なトレンドや重要だと言われている事柄にさらされており、人々はトレンドを推測して理解しようとします。

「時間軸が月単位で測定される業界で働くのは奇妙で、やや恥ずかしいことだと思います。それは私にとってまったく異質なことであり、それについてうめき声をあげることはできますが、それを変えるつもりは決してありません。この時間軸の不協和音はおそらく、私たちのような戦略にとっては最も厳しいことだ」

5 億 8,800 万ポンドの信託では、ブロディ氏は通常、初期投資時の時価総額が 50 億ドル未満の、長期的な成長の可能性があると考える企業に投資します。 このポートフォリオは、短期的には他のポートフォリオを下回っていますが、以下のグラフが示すように、5 年および 10 年の期間では明らかに目立っています。セクター別の5年および10年にわたるファンドのパフォーマンス

出典: FE アナリティクス

成長というレンズを通して小型株に投資するということは、非常に早い段階から構築されている事業に強い確信を持って株式を取得することを意味し、だからこそ投資家は成長するために十分な時間を確保すべきだとブロディ氏は主張した。

「小型株投資は間違いなく長期的な取り組みだ。期間が数カ月単位だと適切に行うことはできない。我々は期間を長くし、市場がそうしないことを受け入れる必要がある。」

小型株投資を短期的な視点で捉えるもう一つの誤った考えは、破壊的なメガトレンドが現れるのに十分な時間が与えられないということです。

「マクロ的な状況とは無関係に、常に影響を及ぼしているメガトレンドがいくつかあります。たとえば、テクノロジーのデフレ傾向です。このパターンは、ゲノム配列決定や半導体の処理能力（古典的な「可能化」）などのテクノロジーのように、何度も繰り返されます。テクノロジー）は、多くのイノベーター全員がソリューションを構築するためのツールとして適用できる時点まで収縮します」と Brodie 氏は説明しました。

「この静かな人類の進歩は、どの時点においても非常に生き生きとしています。世界中からの悲観的なニュースがこれに影響を与えることはありません。ドットコムバブルや新型コロナウイルスのパンデミックのようなものは、多くのノイズとストックされた物語を生み出します」ただし、投資したい地域の長期トレンドを混乱させないでください。」

この分野におけるもう一つの懸念は、企業が倒産するのではないかという懸念だが、これは投資家が再構築する必要がある点でもある、とブロディ氏は語った。

「うまくいかないビジネスは間違いなくあるでしょう。投資仮説は紙の上ではうまくいっているように見えても、実際に実行してみると、さまざまなことがうまくいかなかった可能性があります。競争に負けたり、経営陣が失敗したりする可能性があります。」率直に言って、私たちの業界では、人々がそのことに執着する傾向があります」と彼は語った。

「それはまた、顧客との会話、特に非常に短期的な会話を気まずくする原因にもなります。そして、それが投資の辛い側面でもありますが、リスクを許容しなければ可能性を解き放つことができます。それが何度も利益を得る能力なのです」 「これらの特別なビジネスが構築されているときに、あなたのお金を投資してください。うまくいかないビジネスとうまくいくビジネスの間には常に紙一重です。」

最後に、小型株の過剰なコンパートメント化も過去のものです。

小型株はかつては大企業の小型版と考えられていましたが、2010 年まではそれが機能していました。そのとき、多くの「興味深い中小企業」が世界的な野心を持ち始め、小型株に対する人々の考え方の「型を打ち破る」ようになりました。キャップ。

特に、より伝統的なファンドのアプローチは、小型株をその複雑さに対処するためにテーマと地域に分割することでしたが、これはもはや目的に合わず、新しいグローバルな状況に再適応する必要がありました。

「従来のポートフォリオでは、大型株、中型株、小型株という地域ごとに物事を分割しており、素晴らしくて興味深い投資は実行され、成長することが許可されるべきであるという事実を忘れていました。これが私たちのファンドの理由です。 、私たちの期間は10年です」とブロディは結論付けました。

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