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Sep 01, 2023

プラチナとパラジウムが再び表舞台へ

Platino e palladio, i due “anelli mancanti” di livello mondiale dell’Australia

オーストラリアの世界クラスの商品チェーンにおける「ミッシングリンク」の2つであるプラチナとパラジウムは、地元プロジェクトが進展し、供給に対する脅威が価格の高騰をもたらすと予想される中、投資家のレーダー画面に戻りつつある。

西オーストラリア州の「チャリス・マイニング」(ASX:CHN)ジュリマー・プロジェクトが今週、プラチナとパラジウムへの関心を再燃させる最も大きな成果を上げたが、その背景にはガリレオ・マイニング(ASX:GAL)とフューチャー・メタルズ(ASX:FME)からの心強いニュースがあった。 。

この3銘柄に加え、プラチナ、パラジウム、ロジウム、オスミウム、ルテニウムなどの元素を組み込んだ白金族金属（PGM）セクターの他の企業は、オーストラリア初の商業的に実行可能な金属を開発することで140年にわたるギャップを埋めたいと考えている。 PGMプロジェクト。

いくつかの理由から、それは簡単ではありません。

私が20年前に南アフリカで見たように、PGM処理技術は複雑であり、ジュリマー鉱石中の金属混合物を分離するための技術的ノウハウを持つパートナー探しを開始したチャリスも事実上認めている。

ジュリマーの複雑さにより、アナリストはこのプロジェクトを（さまざまな時期に）パラジウムプロジェクトと呼んでおり、昨年価格がオンスあたり 3,100 米ドル（4,630 豪ドル/オンス）に達したときは、価格が 1,408 米ドルに下がった現在ではそうではありません。 /oz (A$2,103/oz) 、またはニッケルが現在カクテル中で最も価値のある金属であると思われるため、ニッケルプロジェクトとして。

過去数年間のパラジウムの上昇と下落に見られるように、価格は不安定な場合があり、そのためプロセスプラントを建設する前に注目する金属を選択することが重要であり、それは経営にとって容易な決定ではありません。

さらに、厳しく管理されたビジネスの主要プレーヤーであるロシアと南アフリカの 2 社が市場を支配しており、彼らの決定が金属価格に大きな影響を与える可能性があります。

決して追いかけたり、魅力的な投資のエントリーポイントを見つけたりするのが簡単な金属族ではないプラチナとパラジウムは、相互に循環する双子であり、多くの場合、化学的性質が近く、産業用途での互換性のおかげで、一方が上昇すると他方が下落することがよくあります。

5年前にフォルクスワーゲンが犯した悪名高き排ガス不正事件「ディーゼルゲート」では、ディーゼルではプラチナが、ガソリンエンジンではパラジウムが好まれており、内燃機関から発生する排気ガスを中和するために両金属を使用できるという点が浮き彫りになった。

ディーゼル車の需要を殺すことにより、VWはプラチナの価格も引き下げ（2015年から2018年の間に50％下落）、南アフリカ（世界最大の金属生産国）で深刻な問題を引き起こしながら、パラジウムのブーム時の価格を引き下げた。ロシアに支配されている。

PGM パックには他にもワイルドカードがあります。その中には、排気ガスを発生しない電気自動車 (EV) の台頭 (PGM にとってマイナス) や、グリーン水素の製造での使用など、クリーン エネルギーにおける PGM の役割の増大などが含まれます。

ロシアの役割は、PGMパックが存在するとすればワイルドカードであったが、最近投資銀行シティによって演じられた。シティは、ロシアがパラジウムと他の2つの金属の支配を「武器化」しようとする初期の兆候を見ている。アルミニウムとウラン。

これら3つの金属はこれまでのところ、ロシアのウクライナ戦争を巡る西側諸国の制裁を受けておらず、自動車メーカーが回避行動を取っている可能性がある兆候にもかかわらず、自由に取引され続けていることを意味する。

パラジウム価格が 3 か月前の 1,804 米ドル/オンス (2,694 豪ドル/オンス) から 1,407 米ドル/オンス (2,101 豪ドル/オンス) まで 22% 下落したことは、3,100 米ドル/オンスの後の市場の正常化の継続と見なすことができます (ウクライナ戦争開始時に4,630豪ドル/オンス）が急騰した。

しかし、これは自動車メーカーが、ロシアによるパラジウム輸出に対する潜在的な圧迫への影響を制限しながら、自動車の排気システムでの南アフリカ産プラチナの使用量を増やすよう生産ラインを再構成した結果である可能性もある。

ロシアが次に何をするかは、PGMセクターに火をつけ、昨年の今頃ウクライナに侵攻した際に見られたような価格高騰を引き起こす可能性がある。

シティは今月初め、ロシアによる輸出制限の動きは一次産品市場に衝撃を与え、サプライチェーンを混乱させ、製造業者、特に自動車メーカーに問題を引き起こすだろうと述べた。

おそらく最も重要なことは、シティの欧州・中東商品部門責任者マックス・レイトン氏によると、同行が「ロシアの金属輸出に武器を与える日がすぐそこまで来ているかもしれない」と考えていることだ。

同氏はロンドンのフィナンシャル・タイムズ紙に対し、「ロシアのガス利用、そして最近では石油減産に関する話題が、そのまま高額品に向けられている」と語った。

「その間にある商品が他にもたくさんありますが、それらはすり抜けられてしまったのです。」

ロシアのような予測不可能な国が何をするかに基づいて投資すること（ウィンストン・チャーチルのロシアの例えを決して忘れないでください。「謎に包まれた、謎の中にある謎」）。これが、PGM を慎重に扱う理由の 1 つです。

さらに、オーストラリアはこれまで何度も PGM 産業の発展を試みてきたが、ニューサウスウェールズ州のファイフィールド近くの沖積材を使って 1880 年代に数年間ささやかな生産を続けたにもかかわらず、失敗したという迷惑な事実がある。

今回の Chalice は時価 26 億 5,000 万ドルと小型株ではなく、地元の PGM 分野で最も有望なプレーヤーであることは間違いありませんが、資金調達、収益性の高いプロセスルートの発見、パートナーの選択など、クリアすべきハードルがあります。適切なスキルセットを備えています。

1900万ドル相当のフューチャー・メタルズは小型株の型にはまるが、私の初期の地質学の教科書の1冊で参考になるほど長く存在しているワシントン州キンバリー地域のパントン・シルの商品化には課題もある。 –そしてそれは数十年経った今でも未開発です。

かつてプラチナ・オーストラリアの主要プロジェクトだったパントン社からの最新ニュースは、深さ786メートルから1.5g/tのPGMで22.4メートルを含む、既知の資源を350メートル超えて掘削した結果が有望であるというものだ。

ガリレオは、火曜日に株価が6%上昇して0.73ドルまで上昇したが、その最新の掘削結果には、1.16g/tで72mのプラチナ、パラジウム、金（3E）、さらに作業からの有用な銅とニッケルの測定値が含まれており、関心を集めている。ワシントン州南部のカリストプロジェクトで。

オーストラリアの投資家にとって、Fifield が 140 年以上前に開花しては衰退して以来、PGM ファミリーの金属は不満の種でした。

今回は違うかもしれない。 成功を祈っている。

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